Küresel sigorta piyasasında bu hafta çelişkili manzaralar öne çıktı. Avrupa’da rekor kârlar, Körfez’de daralan kârlılık, reasüransın zirvesinde değişiklik ve Mısır’da felaket tahvili açılım. Zurich CEO’su ise sektöre yönelen özel sermaye fonlarına karşı dikkat çekici bir uyarıda bulundu. İşte haftanın öne çıkan gelişmeleri:
Avrupalı Reasürörler Rekor Kâr Açıklarken Gelir Artışı Yavaşladı
Fitch Ratings, Avrupa’nın dört büyük reasürörü Munich Re, Swiss Re, Hannover Re ve SCOR’un 2025’in ilk yarısında ortalama %21,1 özkaynak kârlılığına ulaştığını açıkladı. Daha önceki zirve 2023 yılında %20,5 olarak kaydedilmişti.
Şirketler büyümeden çok çeşitlendirme ve kârlılığa odaklandığı için gelir artışı sınırlı kaldı. Ancak underwriting sonuçlarının güçlü seyretmesi ve yatırım getirilerinin istikrarlı olması, artan afet kayıpları ve piyasa dalgalanmalarına rağmen performansı destekledi.
Fitch, yüksek sermaye tamponlarının önümüzdeki 1–2 yıl içinde daha zorlu piyasa koşullarına karşı şirketlere dayanıklılık sağlayacağını vurguluyor [1].
Küresel Reasüransta Zirve El Değiştirdi
AM Best’in “Dünyanın En Büyük 50 Reasürörü” raporuna göre Swiss Re, IFRS-17 standartlarını uygulayan reasürörler arasında ilk sıraya yükseldi. Munich Re ikinci, Hannover Re üçüncü sırada yer alırken; non-IFRS raporlama yapanlar arasında ise liderlik Berkshire Hathaway’e geçti.
Raporda Everest’in %12,9 prim artışıyla yükselişi, RenRe’nin ise gerilemesi dikkat çekti. Ayrıca felaket tahvillerinde rekor seviyelere ulaşıldığı, 2025 için en büyük risklerin Atlantik kasırga sezonu, Kaliforniya’daki orman yangınları ve Japonya’daki fiyat düşüşleri olduğu belirtildi.
AM Best, IFRS-17’nin kâr tanımını hizmet sunumuna bağlayarak daha şeffaf ve ekonomik açıdan anlamlı raporlama sağladığını, bu nedenle sıralamaları artık IFRS-17 ve non-IFRS raporlama yapan şirketler için ayrı tuttuğunu ifade ediyor [2].
Zurich CEO’su: “Sigortacılık Risk Yönetimidir, Varlık Toplama Değil”
Zurich Insurance CEO’su Mario Greco, özel sermaye fonlarının sigorta sektöründe artan rolüne dikkat çekerek, bu eğilimin sigortacılığın asli işlevi olan uzun vadeli risk yönetimiyle çatışabileceğini söyledi. Özellikle Apollo ve KKR gibi fonların, varlık toplamaya odaklı stratejileri öne çıkıyor.
Hayat ve emeklilik branşında özel sermaye yatırımları hızla artarken, regülatörler de süreci yakından takip ediyor. EIOPA güçlü yönetişim ihtiyacına vurgu yaparken, İngiltere’nin PRA’sı portföy devri ve reasürans düzenlemeleri konusunda riskleri işaret ediyor.
Greco’nun uyarıları, sektörün geleceğinde en önemli tartışmalardan birinin poliçe sahiplerini uzun vadeli koruma ile yatırımcıya kısa vadeli getiri sağlama arasında denge kurmak olacağını gösteriyor [3].
Körfez Bölgesinde İslami Sigortacılık Büyüyor Ama Kârlar Eriyor
S&P Global Ratings’e göre Körfez ülkelerindeki İslami sigortacılık 2025’te yaklaşık %10 büyüyecek. Ancak net kârların %35 civarında düşmesi bekleniyor. En büyük baskı motor ve sağlık sigortasındaki yoğun rekabet ile zayıf yatırım getirilerinden geliyor.
Suudi Arabistan’da motor branşında tazminatlar %28 artarken primler %3 geriledi. İlk üç büyük oyuncu hariç diğer 24 şirketin toplamda 83 milyon dolar zarar açıklaması, birleşme ve sermaye artırımlarını kaçınılmaz kılıyor.
S&P, sermaye yapısının genel olarak güçlü olduğunu ama küçük ve orta ölçekli oyuncuların birleşme ve sermaye artırımlarına zorlanacağını belirtiyor. Konsolidasyonun önümüzdeki dönemin temel gündemlerinden biri olacağı düşünülüyor [4].
Mısır, Felaket Tahvilleriyle Yeni Bir Döneme Hazırlanıyor
Mısır Sigorta Federasyonu’nun çalışmasına göre felaket tahvilleri (cat bonds), ülkenin doğal afet risklerine karşı ekonomik koruma sağlamasında ve uluslararası sermayeye erişiminde önemli bir rol oynayabilir.
2022’de Mali Düzenleme Kurumu’nun stratejik planına giren sigorta bağlantılı menkul kıymetler, 2025 itibarıyla sektör için öncelikli adımlar arasında yer alıyor. Raporda, bu tahvillerin işleyiş mekanizmaları, yatırım fırsatları ve sektöre sağlayacağı katma değer detaylandırılıyor.
Uzmanlara göre bu adım, Mısır’ın sigorta pazarını daha dayanıklı kılarken uluslararası yatırımcıları çekerek yerel şirketlere ek risk yönetim araçları sağlayabilir. Hindistan’da da benzer şekilde felaket tahvilleri için düzenleme çalışmaları gündemde [5].
Kaynaklar
[1] Fitch Ratings – European Reinsurers Report Record Profitability, Revenue Growth Slows
[5] Artemis – Egypt eyes cat bonds for economic protection and insurance market growth
