AM Best, Milli Re’nin Finansal Güç Derecesi’ni C++’dan B-’ye, Uzun Vadeli İhraççı Kredi Notu’nu ise b’den bb-‘ye yükseltti. Her iki not için görünümü pozitif olarak belirleyen kuruluş, kararda şirketin güçlenen risk ayarlı sermaye yapısı ve bilanço göstergelerindeki iyileşmenin etkili olduğunu açıkladı.
Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu AM Best, Milli Re’nin kredi notlarında yukarı yönlü revizyona gitti. Şirketin risk ayarlı sermaye yeterliliğinde kaydedilen iyileşmenin yanı sıra kârların bünyede tutulması ve Türkiye’de ekonomik koşulların daha istikrarlı hale gelmesi, değerlendirmeyi destekleyen başlıca unsurlar arasında gösterildi. AM Best, Milli Re’nin bilanço gücünü ve faaliyet performansını yeterli, iş profilini nötr, kurumsal risk yönetimini ise marjinal olarak değerlendirdi.
Not Artışının Arkasında Güçlenen Sermaye Yapısı
Derecelendirme kapsamında Milli Re’nin Finansal Güç Derecesi C++ (Marginal) seviyesinden B- (Fair) seviyesine çıkarılırken, Uzun Vadeli İhraççı Kredi Notu da b’den bb-‘ye yükseltildi. Finansal Güç Derecesi’nin daha önce durağan olan görünümü pozitife çevrildi; uzun vadeli kredi notunun görünümü de pozitif olarak belirlendi.
AM Best’e göre bu yükselişin temelinde Milli Re’nin bilanço yapısındaki güçlenme bulunuyor. Özellikle şirketin üstlendiği risklere karşı sermaye kapasitesini ölçen Best Sermaye Yeterliliği Oranı’nda (BCAR) kaydedilen iyileşme, değerlendirmede belirleyici oldu.
Kuruluş, sermaye yeterliliğindeki gelişmenin şirketin elde ettiği kârları bünyesinde tutması ve Türkiye’deki ekonomik koşulların daha istikrarlı hale gelmesiyle desteklendiğini belirtti. AM Best, bu eğilimin devam etmesiyle Milli Re’nin bilanço gücünün kısa ve orta vadede daha da iyileşmesini bekliyor.
Beş Yıllık Ortalama Özsermaye Kârlılığı Yüzde 40’ı Aştı
Milli Re’nin kârlılık performansı da değerlendirmede öne çıkan unsurlardan biri oldu. AM Best verilerine göre şirketin hem konsolide hem de konsolide olmayan özsermaye kârlılığı 2021-2025 döneminde ortalama yüzde 40’ın üzerinde gerçekleşti.
Kuruluş, bununla birlikte söz konusu oranların Türkiye’de 2021’den bu yana devam eden yüksek enflasyon ortamı dikkate alınarak değerlendirilmesi gerektiğine işaret etti. Yüksek faiz ortamından destek alan yatırım gelirleri Milli Re’nin getirilerine önemli katkı sağlarken, kur farkı kazançları da kârlılığı destekleyen unsurlar arasında yer aldı.
Bu tablo, şirketin toplam kârlılığında yatırım faaliyetlerinin belirgin bir ağırlığa sahip olduğunu gösterirken, teknik sigortacılık sonuçlarında aynı performansın yakalanamadığına da işaret ediyor.
Teknik Sonuçlarda Kur ve Enflasyon Baskısı Sürüyor
AM Best’e göre Milli Re’nin teknik sonuçları genel performans üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor. Şirketin son beş yıllık ağırlıklı ortalama birleşik oranı konsolide bazda yüzde 117, konsolide olmayan bazda ise yüzde 149 olarak hesaplandı.
Birleşik oranın yüzde 100’ün üzerinde gerçekleşmesi, teknik sigortacılık faaliyetlerinde hasar ve giderlerin prim gelirlerinin üzerine çıktığını gösteriyor. AM Best, bu sonuçlarda yüksek enflasyon ile Türk lirasındaki değer kaybının önemli etkisi bulunduğunu belirtti.
Kur hareketlerinin özellikle konsolide olmayan sonuçlarda daha belirgin hissedilmesinde Milli Re’nin işlerinin yaklaşık yarısının yabancı para cinsinden yazılması etkili oluyor. Bu yapı, Türk lirasındaki değer kayıplarının şirketin teknik sonuçlarına daha doğrudan yansımasına neden oluyor.
Milli Re’nin Türkiye Reasürans Pazarındaki Konumu Öne Çıkıyor
AM Best, Milli Re’nin Türkiye reasürans pazarındaki yerleşik konumunu da değerlendirmesine dahil etti. Kuruluşa göre şirket, Türkiye’de yerli sermayeli ve özel mülkiyette faaliyet gösteren tek reasürans şirketi olması nedeniyle yerel pazarda kendine özgü bir konuma sahip.
Milli Re’nin işlerinin ve varlıklarının büyük bölümünün Türkiye’de bulunması, şirketin performansını ülkenin makroekonomik koşullarına duyarlı hale getiriyor. Buna karşın AM Best’in risk ayarlı sermaye yapısındaki iyileşmenin sürmesini beklemesi, her iki not için belirlenen pozitif görünümün temel dayanaklarından birini oluşturuyor.
Kaynak
Mixides, T. (2026, 24 Ağustos). AM Best raises Milli Re ratings on stronger capitalisation. Reinsurance News. https://www.reinsurancene.ws/am-best-raises-milli-re-ratings-on-stronger-capitalisation/
