Moody’s Ratings, özellikle katastrofik mülkiyet reasüransında fiyatların gerilemesine rağmen küresel reasürans sektörü için görünümünü durağan seviyede korudu. Güçlü bilançolar ve son üç yıldaki yüksek kârlılık sektörü desteklerken, hızla büyüyen sigorta bağlantılı menkul kıymetler piyasası fiyatlama üzerindeki rekabet baskısını artırıyor.
Moody’s Ratings, küresel reasürans sektörünün yeni piyasa döngüsüne güçlü sermaye yapısı ve yüksek ödeme gücü oranlarıyla girdiğini belirtti. Bununla birlikte son üç yıldaki güçlü kârlılığın ardından reasürörlerin fiyatlama gücü zayıflarken, özellikle katastrofik mülkiyet branşında artan kapasite fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturuyor. Kuruluşa göre alternatif reasürans sermayesindeki hızlı büyüme de bu eğilimi güçlendiren unsurlar arasında yer alıyor.
Alternatif Sermayenin Pazar Payı Yüzde 18’e Ulaştı
Moody’s’in Aon verilerine dayandırdığı değerlendirmeye göre alternatif reasürans sermayesi ve sigorta bağlantılı menkul kıymetler (ILS) 2025 yılında yüzde 18 büyüdü. Aynı dönemde geleneksel reasürans sermayesindeki artış yüzde 8’de kaldı.
Bu büyümeyle alternatif sermaye, toplam reasürans piyasasının yaklaşık yüzde 18’ini oluşturur hale geldi. Moody’s, özellikle katastrofi tahvillerinin kurumsal yatırımcı portföylerinde halen sınırlı ölçüde yer aldığına dikkat çekerek ILS piyasasında büyüme alanının devam ettiğini belirtti.
Katastrofi tahvillerinin diğer varlık sınıflarıyla düşük korelasyona sahip olması, sermaye piyasası yatırımcıları açısından bu araçların cazibesini artırıyor. Özel sermayenin katastrofi dışındaki uzun vadeli reasürans risklerine ilgisi de sidecar yapıları üzerinden alternatif sermayenin büyümesini destekliyor.
Aon tahminlerine göre teminatlandırılmış reasürans sidecar piyasasının büyüklüğü 2026 yılında 23 milyar dolarla yeni bir rekora ulaştı.
Reasürörler Yeni Döngüye Güçlü Bilançolarla Giriyor
Moody’s’e göre sektörün durağan görünümünü destekleyen temel faktörlerden biri büyük reasürörlerin güçlü bilançoları. Üç yıl üst üste elde edilen yüksek kârlılık, ödeme gücü oranlarını desteklerken sektörün beklenmedik kayıpları karşılama kapasitesini de artırdı.
Reasürörlerin son iki yılda genel hasar karşılıklarının yeterliliğini iyileştirdiği belirtilirken, ABD sorumluluk branşlarında ilave rezerv güçlendirmesine ihtiyaç duyulabileceği değerlendiriliyor.
Kuruluş, reasürans fiyatlarındaki zayıflamanın finansal performansta sınırlı bir bozulmaya yol açmasını ve kârların son yıllardaki yüksek seviyelerden gerilemesini bekliyor. Buna karşın büyük katastrofik olayların yaşanmaması halinde güçlü yatırım getirileri ve özel riskler gibi alanlardaki çeşitlendirme sayesinde toplam kârlılığın görece güçlü kalabileceği öngörülüyor.
Yenilemelerde Büyük Katastrofi Riskleri Öncelikli Olacak
ABD’de sorumluluk reasüransı fiyatlarının artmaya devam etmesi beklenirken yükseliş hızının yavaşlayacağı tahmin ediliyor. Moody’s, sürekli artan sorumluluk hasarlarını sektör açısından önemli risklerden biri olarak değerlendiriyor.
Doğal afet riskine yönelik reasürans kapasitesi büyümeye devam etse de Moody’s, sektörün underwriting disiplinini büyük ölçüde koruduğunu belirtti. Reasürörlerin 2023’ten itibaren anlaşmalardaki hasar eşiklerini yükseltmesi ve son yenilemelerde önemli tavizlerden kaçınması bu disiplinin göstergeleri arasında gösterildi.
Kuruluş, yaklaşan yenilemelerde reasürörlerin daha sık ancak düşük şiddetli olaylar yerine büyük katastrofik kayıpları teminat altına almaya öncelik vermesini bekliyor.
Kaynak
Willard, J. (2026, 4 Eylül). Moody’s keeps stable reinsurance outlook. ILS capital influential, with room to grow. Artemis. https://www.artemis.bm/news/moodys-stable-reinsurance-outlook-ils-capital-influential-room-to-grow/
